優質短期債券 - 賺息另類選擇



  • 銀⾏存款表現可能跑輸通脹,宜未⾬綢繆以應對利率及市場不確定性
  • 投資級別短期債券收益率吸引,波動較少及違約⾵險低
  • ⽬前聚焦防守性⾏業,分散投資

港元拆息上⽉⼤跌,連帶港元定存息率下滑。6⽉拆息仍在低位徘徊,雖然喘定但⾛勢未明。⾯對通脹升溫,如果把資⾦存放銀⾏,恐怕會跑輸通脹,蠶⻝購買⼒。「⻝息⼀族」可能要及早為資⾦綢繆出路。

5⽉份,⼀個⽉港元拆息由5⽉2⽇的3.98%,急跌⾄⽉底⼤約0.59%。當中原因包括北⽔南下以及環球市場資⾦流⼊港股,加上新股集資導致資⾦充裕。另外,美國政府政策搖擺不定,美元避險貨幣地位受到考驗,部份資⾦流⼊亞洲市場,帶動區內包括港元等貨幣⾛強。聯繫匯率機制下,由於港元兌美元觸及強⽅兌換保證的7.75⽔平,⾦管局因此4度⼊市沽港元、買美元,以舒緩港元強勢。

拆息急跌,或令部份⼈重新考慮買磚頭收租,但供樓利息只是置業時考慮的因素之⼀。況且拆息會否維持低位仍屬未知之數,事實上6⽉拆息也有回穩跡象。另外,也有部份⼈考慮轉投收息股懷抱,但要了解收息股受股市波動影響,投資與否要看個⼈⾵險承受能⼒。

美國勞動市場強靭,通脹持續⾼企,市場預計美聯儲未來⼀⾄兩個⽉都不會減息。希望爭取持續穩定收益的投資者,現階段可以考慮收益率吸引,波動性低的優質短期債券。


優質短期債券價格 波動低 收益率吸引

投資級別的短期債券基調穩固,違約⾵險也較低,當中⼀些歐美和亞洲美元企業債券的收益率可達5%以上。另外,債券價格波幅直接受利率升跌及債券存續期⻑短影響,短債吸引之處是對利率敏感度低,價格波動也較少,表現相對穩定。我們尤其看好⼤約⼀年存續期的債券。短債距離到期⽇短,有利於評估發⾏⼈的營運和財務狀況,有助降低信貸⾵險。只要企業沒有出現違約事件,投資者持有債券⾄到期⽇,就能本息兼收,中間的價格波動只屬暫時性。

如果債市向好,利差收窄,投資者更可以提前沽出債券賺取價差收益,提升整體回報。市場上,⼀些主動管理策略更會涉⾜債券IPO,好處是不少IPO階段的債券會以折讓價格發⾏,為債券提供額外回報(alpha)。 短債發⾏⼈來⾃不同⾏業,可隨市場轉變作出調整,有助分散投資。例如⽬前可聚焦投資內需帶動的板塊,⽐如防守性較強的銀⾏、⾦融及服務業等,同時避開受關稅戰影響的⾏業, 好像以出⼝為主的製造業。

港元拆息雖然在低位徘徊,但⾛勢尚未明朗。精明的投資者宜未⾬綢繆,為資⾦尋找出路,在不明朗市況中爭取穩定收益,同時伺機賺取潛在回報。