分歧中見投資機遇 審慎選股為投資關鍵



  • 美國在科技領域上具領導地位,加上受惠人工智能興起,美國科技股表現領先
  • 貨幣政策正常化、合理估值以及企業治理改革為日股帶來支持
  • 中國價值型高息股,例如銀行和石油股具吸引力
  • 印度政策相信將持續穩定,龐大的基礎設施投資有利國家發展

美聯儲預期今年減息次數將縮減至1次,並表明長遠息率水平會高於預期。美國減息時間未明,歐洲和加拿大央行已先行減息。日本為應對久違了的通脹,17年來首次加息。印尼則為支持匯價,在4月突然調升利率。全球高息環境持續,多個國家的通脹水平尚未回落至央行目標,環球經濟的韌性令人驚訝。


環球經濟具韌性;唯各國情況分歧,需小心選股

國際貨幣基金組織預測全球經濟在今年和明年將錄得約3.2%的增長 。全球多國經濟增長逐漸穩固,通脹穩步下行,美國經濟出現硬著陸機會微,因此東亞聯豐看好股票資產,但鑒於多國經濟表現分歧,選股在現階段尤其關鍵。目前,我們仍然看好美國具策略性的科技股、個別日股、中國價值型高息股,以及一些具結構性增長潛力的印度股。


個別美國人工智能科技股具吸引力

從宏觀角度分析,美國經濟縱使有放緩跡象,但整體仍屬穩健。當地5月的通脹低於市場預測,為美聯儲締造減息條件。美國在科技領域上具領導地位,人工智能也開始應用在不同行業,刺激相關需求。這促使我們繼續看好具策略性地位的美國科技企業。美股7巨頭(The Magnificent 7)季度盈利增長不俗兼坐擁大量現金,多間企業更派發股息。人工智能被譽為第4次工業革命,而生成式人工智能可以創作出新內容和想法,過程需要用上大量先進晶片、軟件和數據庫等。這為人工智能供應鏈帶來不同投資機會。


多項利好因素為日股帶來上升空間

受益於企業治理改革、貨幣政策正常化、資產價格提升、以及日本民眾投資限額上調,東亞聯豐看好個別日股。自2022年東京證券交易所持續推出改革以來,日本已經有不少企業宣布進行股份回購和增加派息,亦有解除交叉持股,幫助提升股份估值。加上,當地和國際之間的金融活動漸趨頻繁,我們認為銀行和金融股具投資潛力。繼3月日本央行結束負利率政策,同時解除收益率曲線控制政策(YCC)後,於6月的會議上決定減少長期國債的購買規模,進一步推動貨幣政策正常化。日本多年來處於通縮,時至今日終於回復通脹,工資和企業資本開支上升。隨著日本利率正常化和美國減息預期,美日貨幣政策分歧相信會逐步縮窄,日元匯價有機會波動,因此我們看好受匯率影響較輕微的內需股。


中國內地高息價值型股份值得留意

中國經濟相對平穩。於5月推出的歷史性挽救樓市措施,雖然成效仍有待觀測,但東亞聯豐認為中國樓市的最壞時間應該已經過去。團隊現階段對於內房股抱持審慎態度,需待措施成效明朗化後再作進一步評估。目前,團隊繼續看好高派息和估值吸引的中國價值型股份,例如銀行和石油股,後者更有對沖地緣政治風險的作用。另外,中美關係亦是左右股市表現的重要因素,一旦地緣政治局勢升溫,汽車、科技、人工智能和半導體等行業可能會受到波及。


印度選舉結果不礙結構性增長前景

在剛落幕的大選中,印度總理莫迪第3度連任總理一職,但其所屬的印度人民黨卻失去絕對多數席位。選舉結果並沒有打擊我們對印度前景的信心。該國最新季度經濟增長高於預期,達 7.8% 。評級機構標準普爾把印度的前景從穩定調高至正面,反映政策持續穩定和龐大的基礎設施投資有利當地的經濟發展。受惠基建投資、中產和勞動人口增加,團隊會繼續留意具結構性增長潛力的股份。


總結

目前環球經濟增長逐漸穩固、通脹穩步下行、貨幣政策和金融市場穩定性逐步改善,持續為資本市場提供支持。然而,各國宏觀經濟狀況和貨幣政策分歧,加上地緣政治局勢緊張,市場在機遇中暗藏隱憂。加上,不少地區的股市已累積相當升幅,故審慎選股對整體投資表現非常重要。我們認為具結構性增長動力的國家,以及領先行業和高息價值型股份,可為投資組合爭取較佳回報及穩定收益。